唐志順/畫

    煤炭股失寵了嗎？一聽(tīng)開(kāi)征資源稅，煤炭股就腳軟。前天，匯金增持銀行股利好，大盤未能有效反彈，主要是煤炭股暴跌打擊了市場(chǎng)人氣。煤炭板塊算術(shù)平均跌幅達(dá)到5.31%，盤江股份跌停，多數(shù)煤炭股跌幅也在5%以上。昨日大盤大幅反彈，煤炭板塊的升幅也落后大盤，盤江股份繼續(xù)下跌。

    征收標(biāo)準(zhǔn)低于市場(chǎng)預(yù)期

　　煤炭股一直是股市的寵兒。一方面享受著不斷上漲的煤價(jià)，另一方面征收的資源稅極低甚至可以忽略不計(jì)，所以業(yè)績(jī)優(yōu)良，備受推崇，多數(shù)煤炭股股價(jià)已經(jīng)回到6000點(diǎn)時(shí)水平，部分創(chuàng)出歷史新高。節(jié)后回來(lái)，國(guó)家將原油和天然氣資源稅計(jì)征方法由從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征，煤炭資源稅仍為從量計(jì)征，但焦煤的征收標(biāo)準(zhǔn)有所提高，達(dá)到8-20元/噸，其他煤種維持0.3-5元/噸。這被煤炭股解讀為利空。

　　但實(shí)際上，從這一消息看，中國(guó)石油以及中國(guó)石化要繼續(xù)做貢獻(xiàn)，是真利空，但對(duì)煤炭股應(yīng)該屬利好。因?yàn)榇饲耙恢鳖A(yù)期煤炭資源稅也將從價(jià)計(jì)征，現(xiàn)在維持不變，僅僅提高了焦煤資源稅，相對(duì)焦煤的高價(jià)也算不了什么。根據(jù)各焦煤上市公司中報(bào)，各公司資源稅的繳納標(biāo)準(zhǔn)為：西山煤電8元/噸，盤江股份6.35元/噸，平煤股份4-8元/噸，開(kāi)灤股份3-8元/噸，冀中能源3-3.2元/噸。即使各焦煤上市公司資源稅征收標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至20元/噸，對(duì)各公司業(yè)績(jī)的實(shí)際影響非常輕微。此前市場(chǎng)預(yù)期煤炭資源稅調(diào)整為從價(jià)計(jì)征，征收幅度為5%，而按照目前全國(guó)主焦煤平均價(jià)格1554元/噸進(jìn)行計(jì)算，新的焦煤資源稅征收標(biāo)準(zhǔn)折合為從價(jià)方式，20元/噸的征收上限僅為銷售價(jià)格的1.28%，低于5%的市場(chǎng)預(yù)期。

　　盤江股份形成示范效應(yīng)

　　那么，煤炭股為何暴跌呢？是反應(yīng)過(guò)度還是確有隱憂？盤江股份的示范效應(yīng)，應(yīng)該讓煤炭股感到陣陣涼意。

　　盤江股份節(jié)后公告，從10月1日起，凡在貴州省行政區(qū)域內(nèi)從事煤炭生產(chǎn)企業(yè)均按照煤炭銷售價(jià)格繳納煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金。基金的征集按“從價(jià)計(jì)征”原則，是原煤按銷售價(jià)格的10%。按銷售價(jià)格征集煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金低于每噸50元的，按50元征集。此外，對(duì)出省原煤、洗混煤進(jìn)行二次征收，每噸加收200元。盤江股份測(cè)算，從10月1日至12月31日的3個(gè)月里，公司預(yù)計(jì)負(fù)擔(dān)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金1.35億元。按年推算，明年負(fù)擔(dān)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金將達(dá)到5.4億元。盤江股份去年凈利潤(rùn)為13.45億元，今年上半年為8.76億元，每股收益為0.79元。全年按17.52億元計(jì)算，調(diào)節(jié)基金將侵蝕其凈利潤(rùn)近31%，影響非常巨大。所以盤江股份領(lǐng)跌煤炭股。 貴州省是如此，難道別的省不會(huì)如法炮制？這種不確定性可能是煤炭股暴跌的主要原因。另外，雖然此次除焦煤以外的煤種資源稅仍按從量計(jì)征，而且稅率極低，與不斷高漲的煤價(jià)比較，幾乎可以不計(jì)。但中銀國(guó)際分析師唐倩認(rèn)為，資源稅從價(jià)計(jì)征有可能在明年通脹壓力較小時(shí)推出。

　　針對(duì)煤炭企業(yè)目前的暴利，社會(huì)各方要求提高其稅率的呼聲日益高漲，為未來(lái)煤炭資源稅按價(jià)計(jì)征以及可能提高其稅率制造了輿論。這些都對(duì)煤炭股形成壓力。

　　煤炭行業(yè)分析師對(duì)煤炭股冬季表現(xiàn)意見(jiàn)分歧。東北證券分析師王師稱，資源稅調(diào)整方案對(duì)煤炭股影響有限，建議投資者不應(yīng)過(guò)分悲觀。國(guó)泰君安分析師楊立宏則認(rèn)為，7月、8月全行業(yè)用電量環(huán)比增速均低于往年，鋼鐵價(jià)格持續(xù)疲軟，動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格高企上漲缺乏持續(xù)動(dòng)力，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。

（來(lái)源：《羊城晚報(bào)》   2011年10月13日）